特朗普再次成为美国总统后，给全球经济带来了更多的不确定性。随着特朗普政府推出更多与关税相关的贸易政策，市场越来越担忧高关税政策会导致贸易紧张局势升级，进而损害全球经济增长并削减全球原油需求。

在今年1月举行的世界经济论坛年会上，特朗普以视频的方式出席并表示，他将会要求沙特等石油输出国组织（OPEC）国家“降低石油成本”。不过，美国政府的口头要求，并没有产生显著的效果。

事实上，为支撑国际原油价格，在过去的一年中，OPEC及非OPEC成员国组成的OPEC+一直致力于推动减产，多次延长减产协议。只是从最终结果来看，减产行动对于油价的支撑作用没有预期的那样明显。

2024年3月，OPEC+同意将自愿减产220万桶/日的减产协议延长至2024年第二季度。此后，OPEC+多次延长减产协议。2024年12月，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼决定，把2023年11月启动的220万桶/日自愿减产措施延长3个月，至2025年3月底。

根据2月最新公布的月度报告，OPEC对特朗普采取的贸易政策表示担忧，认为这些贸易政策正在给市场增添更多的不确定性，有可能造成国际原油市场的供需失衡，陷入更大的波动。

OPEC预计，在强劲的航空旅行和公路交通的影响下，运输燃料消耗将有所增长，预计今年全球的石油需求将增加145万桶/日，2026年将增加143万桶/日。根据目前的计划，OPEC+将于今年4月开始增产。但同时也有消息称，尽管特朗普正在呼吁降低石油价格，但OPEC+仍在考虑推迟原定于4月开始的增产计划。从以往的情况看，不到最后一刻，很难确定OPEC+真正的行动方案。有分析认为，特朗普政府的贸易政策很有可能令OPEC+再次延长现有的减产协议。

对于2025年全球原油需求增长的前景，国际能源署（IEA）的判断并没有像OPEC那样乐观。在2月最新发布的月度石油报告中，IEA预计，2025年，全球石油需求平均日增长量为110万桶，高于2024年的87万桶。

值得注意的是，一直以来，市场对石油需求何时将达到峰值争论不休。近期，美国银行在一份分析报告中表示，预计到2030年，全球能源需求将大幅下降，石油需求正接近峰值。“原油需求岌岌可危。尽管人工智能和数据中心的耗电程度被大肆宣传，但我们认为，到2030年，全球能源消耗的年增长率应低于3%。相应的，石油使用量年增速可能难以突破1%。”

美国银行表示，预计到2030年，原油需求增长将大幅下降，从2025年的日增110万桶下降到本10年末的日增40万桶。与此同时，美国银行表示，全球范围内对绿色能源接受程度的增加成为导致石油消费下降的一个关键因素。“能源转型支出仍在强劲增长。甚至沙特阿拉伯也在迅速转向风能和太阳能，并将大幅减少其电力部门的原油和燃料油消耗，对其他燃料的需求也很有限。”美国银行分析认为。

在供应面，全球原油市场也面临着更多的不确定性以及风险。根据IEA的分析，2025年1月，全球石油供应量大幅下降95万桶/日，至1.027亿桶/日。这主要是由于北美地区季节性寒冷天气影响了供应，再加上尼日利亚和利比亚的产量有所下降。不过，供应量仍比去年同期高出190万桶/日，其中美洲地区的增产贡献最大。IEA预计，2025年，全球石油供应量将增加160万桶/日，达到1.045亿桶/日。如果OPEC+自愿减产措施得以维持，非OPEC+产油国将贡献大部分增量。

此外，IEA还对美国政府针对伊朗的制裁表示了担忧。此前，特朗普签署了一项旨在恢复对伊朗“最大施压”政策的指令。特朗普表示，伊朗距离拥有核武器“太近了”，美国有权阻止伊朗向其他国家出售石油。IEA表示，美国的新制裁扰乱了市场，对潜在供应中断的担忧引发了油价上涨。今年1月，布伦特原油期货价格一度升至每桶82美元。

IEA预计，2025年的石油过剩量将达到45万桶/日，相较于此前的预测出现了明显的收窄。值得注意的是，当前，OPEC+减产协议未来调整路径尚不明确，全球地缘政治风险持续，特朗普政府的贸易政策可能会加重全球经济增长面临的下行风险。在此情况下，国际原油价格或将面临更多的不确定性。

若国际油价继续攀升，预计将进一步加剧通胀上行风险，进而可能会影响到全球主要国家的经济增长表现以及货币政策调控难度。OPEC分析认为，在发达经济体和新兴市场，贸易政策带来的不确定性使通胀预期超过了主要发达经济体央行的目标，加大了2025年降息的难度。美国贸易政策对全球宏观经济增长的影响仍有待观察。