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国内首单夹层增信租赁类ABS项目成功发行

2018年1月18日,2017远东四期资产支持专项计划成功发行,该项目规模40.53亿元,其中优先A档34.70亿元,优先B档3.53亿元。该项目是国内首单夹层增信租赁类ABS项目。

  一、远东租赁ABS基本情况  

  表1 远东租赁ABS基本要素

  二、原始权益人(远东租赁、远东宏信(天津)租赁)  

   1、远东租赁

  远东租赁于1991年经中华人民共和国对外贸易经济合作部批准,由中国建设银行(9.060, -0.03,-0.33%)、中国化工进出口公司(现中国中化集团公司)、日本债券信用银行等出资的中外合资企业,注册地为辽宁省沈阳市,注册资本1000万美元。后经2002年及2009年两次股权转让,公司股权最终由实际控制人为中化集团的注册地在香港的红筹上市公司远东宏信100%持有,公司性质变更为外资企业,注册地移至上海。截至2016年9月末,公司注册资本增加至118.68亿元。

  截至2017年6月末,公司总资产1902亿元,总负债1629亿元,所有者权益272亿元;上半年营业收入83亿元,净利润19.35亿元。

  2、远东宏信(天津)

  远东宏信(天津)成立于2013年12月10日,系由远东宏信有限公司和远东国际租赁有限公司共同出资发起的有限责任公司,法定代表人为孔繁星先生,注册资本为100,000万元。截至2017年6月,注册资本增加至55亿元。股权结构方面,远东宏信有限公司出资额占公司注册资本比例为49.79%,远东国际租赁有限公司出资额占公司注册资本比例为50.21%。

  截至2017年6月末,公司总资产546亿元,总负债459亿元,所有者权益86亿元;上半年营业收入27亿元,净利润12.3亿元。

  三、基础资产  

  1、基础资产合格标准

  同一融资租赁合同项下剩余未偿的租赁本金、利息及其他款项全部入池;基础资产可以进行合法有效的转让,且无需取得或已经取得承租人或其他主体的同意;原始权益人对租赁物件享有合法的所有权,是租赁物件的唯一合法所有权人;除以保证金冲抵融资租赁合同项下应付租金外,承租人在融资租赁合同项下不享有任何主张扣减或减免应付款项的权利;基础资产均不属于中国基金业协会发布的《资产证券化基础资产负面清单》所列范围。

  2、基础资产基本情况

  基础资产涉及100多个承租人,平均单笔合同金额3600多万,单笔最高接近1.5亿元。行业分布方面教育集团、包装系统事业部、城市公用事业部占比合计超过50%,前五大承租人集中度16%左右。

  四、交易结构  

  1、认购人通过与计划管理人签订《认购协议》,将认购资金以专项资产管理方式委托计划管理人管理,计划管理人设立并管理专项计划,认购人取得资产支持证券,成为资产支持证券持有人。优先级份额由合格投资者认购,次级份额由远东租赁认购。

  2、资产服务机构、托管人……(与其他产品类似)

  3、计划管理人根据《计划说明书》及相关文件的约定,向托管银行发出分配指令,托管银行根据分配指令,将相应资金划拨至指定账户用于支付资产支持证券本金和预期收益。

  4、差额支付承诺人承诺对专项计划资金对专项计划资金不足以根据《标准条款》的规定支付完毕优先B级资产支持证券预期收益和/或本金的差额部分承担补足义务。

  五、增信措施  

  1、优先/次级结构化分层

  本期优先A级资产支持证券能够获得优先B级和次级资产支持证券合计14.38%的信用支持,优先B级资产支持证券能够获得次级资产支持证券合计5.67%的信用支持。

  2、差额支付承诺

  中证信用对于优先B级资产支持证券预期收益和/或本金部分承担补足义务,中证信用的信用质量很好,为优先B级资产支持证券本息的安全偿付提供有力保障。

  3、超额利差

  超额利差即资产池基础资产所产生的收入现金流流入超过优先级资产支持证券所预期需要支付的收益及其他各项税费的部分,为优先级资产支持证券提供了一定的信用支持。

  4、内部信用触发机制

  本专项计划设置了不同等级的信用触发机制,包括:加速清偿事件、违约事件、权利完善事件。

  5、信用增信方式的触发程序

  当专项计划资金不足以根据专项计划文件约定的分配顺序在特定日期支付完毕优先B级资产支持证券当期预期收益和/或本金时,就差额部分将触发差额支付承诺的外部信用增级方式。

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